Scénarios d’investissement : tester la VAN sans inventer de probabilités

Une VAN positive peut devenir négative lorsque les flux supposés changent. Les scénarios permettent d’identifier les hypothèses décisives. Les qualifier de défavorable, central ou favorable ne leur attribue aucune probabilité connue.

Conserver un modèle commun

Gardez la même monnaie, date initiale et durée. Utilisez des flux nets de trésorerie, pas seulement des recettes. L’exemple fictif investit 1 000 € aujourd’hui et reçoit deux flux en fin d’année, sans valeur résiduelle. Le taux annuel de 5 % est choisi pour l’exercice. Le guide VAN, TRI et ROI explique ces mesures ; nous utilisons ici la VAN pour comparer des hypothèses.

Trois cas clairement définis

VAN = −1 000 + flux année 1 / 1,05 + flux année 2 / 1,05². Les calculs conservent leur précision ; seuls les résultats affichés sont arrondis au centime.

Cas	Année 1	Année 2	VAN à 5 %
Défavorable	450 €	500 €	−117,91 €
Central	600 €	600 €	115,65 €
Favorable	700 €	750 €	346,94 €

Ces flux ne sont ni des prévisions ni des intervalles statistiques. Dans le cas défavorable, les encaissements non actualisés totalisent 950 €, soit un écart nominal de −50 €. La VAN de −117,91 € mesure autre chose : l’écart après actualisation au taux choisi.

Isoler une variable

Avec les flux centraux de 600 € et un taux de 10 %, la VAN devient 41,32 €. Seul le taux change : c’est une analyse de sensibilité. Modifier les deux flux dans le cas défavorable constitue un scénario combiné.

Documentez la cause de chaque changement : quantité vendue, coût ou retard. Ne supposez pas que prix et volumes sont indépendants si vous pensez qu’ils évoluent ensemble. Une baisse uniforme de toutes les entrées doit rester une hypothèse explicite.

Calculer un seuil vérifiable

Si les deux flux valent C, la VAN nulle exige C × (1/1,05 + 1/1,05²) = 1 000. C vaut 537,804878… € par an. L’arrondi affiché est 537,80 € ; utilisez 537,81 € pour une vérification au centime légèrement au-dessus du seuil.

La baisse proportionnelle simultanée depuis 600 € est d’environ 10,37 %. C’est une marge de sensibilité avec calendrier et taux constants, pas une probabilité de perte. Elle ne couvre pas un investissement initial plus élevé ou d’autres paiements.

Appliquer les cas dans l’outil

Dans le calculateur de VAN, TRI et ROI, sélectionnez des périodes annuelles, investissement 1 000, taux 5 et résiduel zéro. Testez chaque paire, puis le cas central au taux 10. Ne saisissez pas un même encaissement terminal à la fois dans le dernier flux et le résiduel.

Les périodes sont régulières et les flux arrivent à leur fin. Des dates irrégulières nécessitent un modèle daté. Le guide des flux annuels différents aide à conserver cette information au lieu de la remplacer par une moyenne.

Questions essentielles

Une moyenne des trois VAN est-elle une espérance ?

Seulement avec des probabilités justifiées totalisant un. Sans elles, une moyenne égale constitue une hypothèse supplémentaire. Présentez les scénarios séparément.

Une VAN positive suffit-elle à décider ?

Non. Vérifiez trésorerie, capacité, financement, impôts intégrés et incertitude des entrées. La VAN ne décrit pas toutes les contraintes.

Chercher la donnée qui manque

Examinez en priorité une hypothèse capable de changer le signe et mal documentée. Cherchez devis, conditions et données propres pour l’encadrer. Gardez un cas finançable même si les recettes tardent. Le résultat doit guider les questions, pas garantir un gain.